期货是一种金融衍生品，允许交易者在未来某个时间点以预先商定的价格买卖某一特定资产。期货合约通常根据到期月份进行分类，每个月份代表一个不同的交易周期。理解期货各月份合约之间的关系对于成功交易至关重要。

合约轮换

期货合约并不是无限期的，每个合约都有一个到期日。当合约临近到期时，交易者需要决定是结算合约还是将其展期到下一个月份。展期是指将现有的合约持仓转移到到期日期更远的合约中。

当一个合约到期时，它将被下一个月份的合约所取代。这个过程称为合约轮换。合约轮换通常在到期前几天进行，以确保平稳交接。

价差

不同月份的合约价格通常不同。这种价格差异称为价差。价差可能是正的（远月合约价格高于近月合约）或负的（远月合约价格低于近月合约）。

正价差：正价差通常表明市场对未来价格上涨的预期。当供不应求时，远月合约的价格会高于近月合约的价格，以反映未来较高的商品成本。

负价差：负价差表明市场对未来价格下跌的预期。当供大于求时，远月合约的价格会低于近月合约的价格，以反映未来较低的商品成本。

影响价差的因素

影响期货各月份合约价差的因素有很多，包括：

• 供需平衡：供不应求会推高远月合约的价格，而供大于求会拉低远月合约的价格。
• 库存水平：库存水平高将导致负价差，而库存水平低将导致正价差。
• 季节性因素：某些商品（如农产品）具有明显的季节性，这会导致不同月份合约的价差波动。
• 天气事件：自然灾害或异常天气会影响商品的供给和需求，从而对价差产生影响。
• 宏观经济因素：利率、汇率和通货膨胀等宏观经济因素也会影响期货合约的价差。

价差如何影响交易

期货合约之间的价差为交易者提供了套利机会。套利交易涉及同时购买和出售不同月份合约，以利用价差的细微变化。

例如，如果远月合约的交易价格大幅高于近月合约，交易者可以通过同时买入近月合约和卖出远月合约来套利。如果价差在合约期限内缩小，交易者将获利。

期货各月份合约的关系对于期货交易至关重要。了解合约轮换、价差以及影响价差的因素可以帮助交易者做出明智的交易决策。通过利用价差，交易者可以利用期货市场的波动性并产生潜在利润。